棕榈油供需面利多终将显现

    目前宏观层面仍是主导棕榈油中长期走势的主导因素,但是供需层面的利多已经在潜移默化中向主导因素转型。

    产量增速放缓

    棕榈油主产区大多处于热带地区,由于主产国印尼和马来西亚属于群岛型国家,土有限,可种植土地有限,近几年印尼和马来西亚油棕树种植面积增速明显放缓。加之新的产业增长点还没有发展起来,如非洲、中美洲的种植规模并没有大规模提高,未来几年油棕树种植面积增长将进入一个滞增期。

    更新数据显示,2008/2009年度棕榈油产量增速为7.08%,2009/2010年度产量增速为4.25%,2010/2011年度预期增长率4.51%,2011/2012年度预期增长率为4.90%。由此可以看出,较前期7%甚至10%以上的增率而言,目前棕榈油产量增速已经进入了一个低谷期,以后很长一段时间均将在低谷期运行。

    需求稳定增长

    棕榈油的消费主要有食用和工业用两种,但工业方面的用量也在不断增长。目前更新预期棕榈油工业消费量已经增长至1261万吨,占总消费25%以上。工业消费的快速增加,主要的推动力是生物柴油的大量生产。根据更新的政策统计和专业机构的预测,2011年生物柴油的产量将较2010年增加三百万吨以上。食用消费是总消费保持增长的基础,棕榈油食用消费量的增加虽然没有工业消费那么突出,但是增长趋势一直没有变,而且非常稳定。

    另外,对比产量增速和消费增速我们发现,近几年消费增速一直高于产量增速,产量是否能够保证和满足消费的增长需求,已经成为影响棕榈油价格的更重要基本面因素之一。根据更新数据预期,2011/2012年度,消费增速依然高于产量增速,随着后期宏观环境转好和不利气候因素爆发,消费增速与产量增速之间的差值将进一步扩大,这种偏紧的供需预期将会给棕榈油期价提供强劲支撑。

    供需面利多终将显现

    虽然目前宏观层面仍是主导棕榈油中长期走势的主导因素,但是供需层面的利多已经在潜移默化中向主导因素转型。目前供需层面无论是中长期还是短期因素,均以利多为主,压制其带油脂期价整体上涨的因素就是宏观层面的不确定性。随着宏观面因素逐渐确定,市场理性回归供需后,棕榈油供需层面的利多必将凸显。

    当然,我们也不能忽略更坏的可能性,欧洲债务危机阴霾不散,使市场产生恐慌式下跌,但就像病人做了手术虽然会有术后虚弱,即将迎来的却是健康,期价在这种预期下,必将快速反弹。

    当然,无论是时间疗养还是大动手术,都是需要一段时间来恢复,我们应该有良好的耐心,做足充分准备,等待棕榈油乃至整个大宗商品市场洗尽铅华,迎来朝阳。